RIKSBANKEN GÖR RÄTT?

Riksbanken beslöt att höja räntan vid sitt senaste möte och uttalar underförstått att nu tar man itu med inflationen den måste bringas tillbaka till målet om två procent. Denna höjning är inte den sista om vi skall nå inflationsmålet två procent.

Den fråga som måste ställas långsiktigt vad händer med råvaror som metaller, virke pappersmassa och energi. Dessa prisstegringar anammar från att vi överanvänder dessa råvaror. Metaller, olja och åkermark tillverkas inte längre utan vi måste använda dessa resurser smartare.

Nu måste banken ta itu med den svenska inflationen och skapa utrymme för prishöjningar på råvaror och då måste andra priser sjunka. Riksbanken har god timing på sin räntehöjning dollarn stiger, oljepriserna faller och matpriserna har stabiliserats. Statsfinanserna är i god kondition.

Det är bostadsmarknaden, konsumentkrediter och krediter till finansiella instrument som måste få känna av att det svider när räntan går upp.

Den stora risken är att inflationsnivån stiger över löneklausulerna i avtalen och att dessa löser ut då är vi inne i en svår inflationsspiral. Det är bättre stämma i bäcken än i floden.

En myt som alla Riksbankschefer upprätthåller och för vidare är att det råder ett samband mellan inflation och räntans nivå. Detta är fel

En myt är att bankernas  upplåningskostnad i Riksbanken styrs av reproräntan det är inte sant. Bankernas upplåning i Riksbanken är mycket marginell tjugo miljarder netto efter inlåning i Riksbanken gör  reproräntans styreffekt försumbar. Det vet alla med insikt i hur finansiella marknader fungerar.

Det finns tre parametrar som styr räntans nivåer den ena är hur mycket tillgängligt kapital det finns i banksystemet som går att låna ut med en medelhög risk. Den andra är TCW index. Enkelt uttryckt den bedömning våra handelspartners ute i världen gör av hur vår ekonomi går.

Ökar index då försvagas köpkraften i kronan och då stiger räntan. Minskar index då stiger köpkraften i kronan och då sjunker räntan. Dessa är de grundläggande parmetrarna.

Vi måste inse att värderingen av svenska fastigheter är mycket hög i relation till ekonomins köpkraft. Börjar det fallera med betalningarna i tex. Stockholm på övervärderade kommersiella fastigheter utlöses lavinen med ej överblickbara konsekvenser.  

Den tredje faktorn är om bankerna vågar låna av varandra utan säkerheter. I dessa dagar litar inte bankerna på varandra varför räntorna pressas uppåt. Priset på obligationer som bolåneinstituten ger ut pressas uppåt därför bankerna inte släpper till pengar. Det råder kapitalbrist då stiger räntan.

Den fråga Riksbankschefen bör ställa sig och till sin direktion varför ligger inte fastighetsmarknaden inom inflationsmålet. Hur kan vi stimulera bankerna till att göra upplåningen till fastigheter dyrare. Nu har kapitalmarknaden justerat räntorna uppåt av egen kraft varför riksbanken vid nästa möte kan bortse från det problemet. Kan vi få fastighetspriserna inom inflationsmålet då blir verkningarna av den amerikanska finanskrisen mindre i Sverige.

Låt oss anta att fastighetsmarknaden är tjugo procent övervärderad och priset på bostäder sjunker med tjugo procent under en tvåårsperiod det innebär att en fastighet som ideg kostat två miljoner tappar fyra hundra tusen i värde. Det blir när bankerna kräver extraamorteringar som snöbollen börjar rulla, då fallerar också konsumtionskrediter och krediter till värdepapper. Luften går helt enkelt ur bubblan.

 

Då är frågan vart går räntan? Eftersom förmögenhetsskatten har sänkts  och  svenska statsskuldväxlar säljer som smör i solsken på den internationella marknaden får vi en inströmning av kapital från utlandet. Inströmningen kommer att bidra till att likviditeten på kapitalmarknaden ökar och räntorna pressas nedåt.

Med den räntehöjnin som Riksbanken genomförde senast och de räntehöjningar  bankerna genomfört av egen kraft kommer fastighetsmarknaden att  kylas ned. Troligen mot bakgrund av det som skett kan Riksbanken vid nästa möte låta räntan ligga still eller sänka 0,25 %.

Brännelund – Eksjö

 Lars Håkan Halldin

maktentillfolket.bloggagratis.se

undereken@hotmail.com